时间: 2025-01-29 11:52:14 | 作者: 加热管
天风证券股份有限公司孙潇雅近期对浙江荣泰进行研讨并发布了研讨陈述《荣辱不惊，耐温绝缘范畴渠道型公司》，本陈述对浙江荣泰给出买入评级，以为其方针价位为27.80元，当时股价为22.28元，预期上着的起伏为24.78%。
浙江荣泰(603119)云母资料是热失控安全件，定制化特点高，类似于Tier1零部件。公司以技能工艺立异为驱动，取得了很多轿车厂认可。公司生长点在于：1）品类延展，ASP进步；2）出海加快，取得海外头部车企定点；3）非云母新资料开辟第二生长曲线。云母事务为柱石，海外收入加快增加耐高温云母板效果主要是绝缘和耐高温。热失控绝缘件使用于新动力车多个区域，公司云母ASP有望不断的进步。公司产品使用于电芯/模组与电池盖间、凹凸压线束/线排、无人驾驶模块区域、模组与模组间等，有望在客户中不断拓宽品类。2024H1公司海外收入2.4亿元，YOY+65%，营收占比抵达49%，且毛利率39.9%，比国内事务营收高12.3pct，海外事务盈余才能高于国内。客户方面，公司为特斯拉、群众、宝马、奔驰、沃尔沃等国内外闻名轿车厂商的一级供货商。公司在手订单富余，公告订单挨近百亿规划。公司取得多家海外车企定点，且在泰国、墨西哥设厂，加快出海进程。强发明新式事物的才能，拓宽云母以外新品类公司首创上胶限制一体化成形工艺，完成了云母制品的三维立体造型制备，进步产品机械强度等功能，并突破了云母绝缘制品形状的限制。公司不间断地堆集出产经历，工艺继续立异，而且继续对新技能、新工艺进行研制和使用，不断的进步产品质量和功能。非云母资料方面，公司产品重新动力轿车热失控防护绝缘件拓宽到新式轻量化安全结构件等非云母产品，有望敞开新增加点。公司在2024年3月公告，收到北美某新动力车客户定点告诉，挑选公司作为其新动力车新式轻量化安全结构件供货商。盈余猜测与估值估计2024-2026年收入11.8、15.3、19.9亿元，同比增加47%、30%、30%；归母净利2.4、3.4、4.5亿元，同比增加40%、40%、35%。与同类企业比较，安全电工、中熔电气、法拉电子2025年PE分别为18、25、22x。考虑公司生长性，以及同类型公司估值水平，给予2025年PE30x，对应股价27.8元/股，初次掩盖，给予“买入”评级。危险提示：新动力轿车销量没有抵达预期、新产品开辟没有抵达预期、交易冲突、原资料大幅提价、竞赛状况加重等。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，长江证券邬博华研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.91%，其猜测2024年度归属净利润为盈余2.57亿，依据现价换算的猜测PE为31.69。
