半导体“卡脖子”破局者冲刺创业板珂玛科技增长潜力几何？

  8月2日，国内知名的半导体先进陶瓷材料及零部件龙头珂玛科技（301611.SZ）开启网上路演，拟登陆创业板。作为国内本土先进陶瓷领军企业和北方华创、京东方的供应商之一，这在某种程度上预示着长期资金市场即将迎来一位半导体“卡脖子”破局者。

  珂玛科技拟在创业板公开发行7500万股，募集资金拟投建先进材料生产基地项目、泛半导体核心零部件加工制造项目、研发中心建设项目，并补充流动资金。这次发行初步询价日期7月30日，申购日期8月5日。

  随着全球半导体产业的强势回暖，国内半导体产业进入新一轮增长周期，叠加国家对新材料发展的强力推动，先进陶瓷市场需求将逐步扩大，珂玛科技等国内龙头面临的市场机遇可谓前所未有。

  在技术创新上，目前珂玛科技先进陶瓷材料零部件多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平，在“卡脖子”产品方面实现自主创新，填补了本土企业空白，多项产品处于行业领头羊，是国内少数掌握半导体设备用先进陶瓷零部件全工艺流程核心技术并实现境外规模销售的企业之一。在过硬的自主研发实力、强劲增长的近期业绩加持下，珂玛科技有望引领这轮新增长。

  今年第一季度，全球半导体销售总额为1377亿美元，同比增长15.2%。随着电动汽车、无人驾驶和人工智能等新兴技术的加快速度进行发展，全球半导体市场的增长潜力得到大幅释放。

  从销售额来看，根据行业机构SEMI预计，2024年来自原始制造商的全球半导体设备销售总额将达1094.7亿美元，较2023年的1059.1亿美元提升3.36%，高于2022年的1074亿美元，达到历史新高。

  在最新发布的2024年春季版半导体市场预测，世界半导体贸易统计组织WSTS对2024年半导体市场规模的预测从5883.64亿美元上调至6112.31亿美元，同时将2023年全球半导体市场规模调整为5268.85亿美元。按这个数据同比计算，2024年半导体市场的规模增幅达到16%。

  而中国国内更是半导体回暖的绝对“主力军”之一。以设备端为例，根据SEAJ的最新统计，今年一季度全球半导体制造设备销售额264.2亿美元，同比下滑2%，中国大陆却逆势大增113%，连续四个季度成为全世界最大半导体设备市场。同时据开源证券测算，基于先进存储逻辑晶圆厂资本开支加大以及产线设备国产化率提升，中国大陆半导体设备销售额有望从2023年的366亿美金增长到2027年的657.7亿美金，CAGR达15.8%。

  与此同时，放眼半导体设备上游，在政策扶持和市场需求的双重驱动下，我国新材料产业高质量发展也进一步加速，成为推动制造业升级的重要力量。

  不难预见，在先进陶瓷材料、半导体设备领域，珂玛科技面临的市场机遇十分广阔。

  例如公司的先进陶瓷材料在晶圆制造前道工艺设备中发挥着及其重要的作用，已成功应用于刻蚀、薄膜沉积、离子注入、光刻和氧化扩散等设备，与国内外半导体设备有名的公司保持技术交流。在陶瓷加热器方面，公司已具备自主可控的生产能力，实现量产，并积极向主流半导体设备厂商推广陶瓷加热器产品。

  而下游的全球半导体设备厂，2024年销售总额已经站上了历史上最新的记录，从价格，库存，业绩，产能利用率等方面开始反转，随着全社会对算力和存力的需求高涨，半导体市场尤其是半导体设备增量扩容空间很值得期待，这将为珂玛科技的业绩增长奠定坚实基础。

  市场火热，公司业绩也反馈明显。据珂玛科技招股书意向书显示，公司预计2024年1-6月实现营业收入36,500.00-39,200.00万元，同比增长55.93%-67.46%；归属于母公司股东的净利润12,034.41-14,396.91万元，同比增长253.66%-323.08%。其中第一季度实现营业收入16,069.51万元，同比增长41.46%；归属于母公司股东的净利润5,043.21万元，同比增长251.53%。

  浅析珂玛科技基本面，其半导体领域领头羊的基础，在于其过硬的自主研发实力，尤其是多年来创新研发积累构筑的高技术壁垒，慢慢的变成了公司业绩增长的坚实保障。

  数据方面，在研发费用上，2021年至2023年公司分别投入研发费用2007.04万元、3389.05万元、4653.27万元，占营收比例分别达到5.82%、7.33%、9.69%。

  截至2024年7月26日，珂玛科技已获得国内授权专利78项，其中发明专利12项。截至 2023 年12月31日，公司研发技术人员达到152人，占公司总人数的18.34%。其中，公司实际控制人刘先兵，在先进陶瓷领域拥有超过20年的研发经验，是业内的权威专家。

  目前为止，公司已掌握泛半导体设备用先进陶瓷零部件从材料配方到零部件制造全工艺流程以及多种表面处理核心技术，形成了材料配方、产品设计、制造工艺、工装等方面完整的自主知识产权体系，公司先进陶瓷材料零部件多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平，多项产品处于行业领头羊，形成了自身丰富的先进陶瓷材料体系。

  珂玛科技承担了国家“02重大专项”之“PECVD设备用陶瓷加热盘的关键技术与产业化”项目课题；“CVD专用绝缘高导热氮化铝陶瓷部件与加热器的研发及产业化”项目获得2021年度江苏省科技成果转化专项资金立项。

  在自主研发实力与行业地位支撑下，目前，公司与下游领先企业建立了长期稳定且深入的业务合作伙伴关系，成为少数进入国际主流半导体设备厂商供应链的国内企业，其知名客户包括A公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、上海微电子、WATLOW和芯源微等。

  在半导体“大回暖”之下，近两年下游市场应用例如新型显示等领域的不断开拓，也已成为珂玛科技新机遇的起点。

  最直接的应用领域，据Omdia最新报告数据显示，2023年，OLED显示器的出货量大幅度增长，同比激增415%。Omdia预测，增长势头将继续保持，在行业领导者Samsung Display和LG Display的推动下，2024年OLED面板出货将同比增长123%，达到184万台。

  这是珂玛科技下游市场的增量“强心剂”之一，另一增量在于下游市场应用，例如新型显示产业生态的逐步扩大，包括Mini/Micro LED、折叠屏手机、车载视窗、商用显示、健康显示、VR/AR、显示驱动IC等行业热点的快速发展。

  在产业投资方面，2024年上半年，我国新型显示产业围绕高世代OLED产线，偏光片、掩膜版、湿化学材料等上游材料，Micro LED、电子纸等前沿技术和应用领域投资超过了千亿元，并且，OLED项目是投资重点。

  今年1月23日，TCL集团与武汉东湖新技术开发区管委会签署协议，拟建设第5.5代印刷OLED显示面板试产线月，TCL华星宣布在武汉光谷再一次“追投”。

  5月28日，维信诺宣布拟投资550亿元在安徽合肥建设第8.6代柔性AMOLED生产线K/月。

  在应用领域，近年投资也多点开花。高阶车载面板、XR光学显示模组、Mini/Micro LED乃至高精密显示屏等领域的产能扩充也极为密集。

  今年1月，艾斯谱光电先进显示产品生产基地在四川内江举行投资合作签约仪式，项目总投资41亿元，将分三期建设多条中大尺寸Mini LED背光产品量产线、直显产品量产线、CSP技术生产线、Micro LED商显屏幕生产线亿元的XREAL智能AR眼镜光学显示模组研发制造项目落户江苏昆山，预计可年产AR眼镜光学模组350万套。

  一周后，昆山开发区又落地一个总投资约10.9亿元的兆显光电高清超薄LED背光源及TFT-LCD模组人机一体化智能系统项目。

  4月，友达光电宣布在中国台湾龙潭厂区投资一条全新6代LTPS面板生产线，满足车载显示等低功耗、高解析度等显示产品需求。

  5月16日，熙泰科技投资4.9亿元在四川眉山落地的微显示模组项目开工建设，主要生产高分辨率Micro OLED微型显示器件及模组，将实现年产300万片微显示模组的生产能力。

  6月18日，玖润光电超高清显示智造基地项目签约落户广东江门，项目计划总投资29亿元，将建设Mini LED COB显示屏、Micro LED直显、Micro LED外延芯片以及传感器智能制造生产线。

  持续加码、日渐火热的下游新型显示投资局面，意味着珂玛科技有望从中深度受益。目前，珂玛科学技术产品性能满足国际主流供应商严苛标准，陶瓷加热器产品部分型号已通过客户验证，并进入小批量生产阶段。不难看出，面对前所未有的市场空间，在长期资金市场加持下，珂玛科技的增长势头已经箭在弦上。